研究员｜李珍蒙

来源｜蓝筹企业评论

如果哪家公司进入了苹果的供应链体系，都是值得大书特书的一件事；如果被剔除出去，等待它的很可能是一场下跌。

【资料图】

目前，“面板霸主”京东方就面临着这样一场挑战，关于其错失向苹果iPhone 15供应OLED面板的消息甚嚣尘上。而这一变动最大的受益者，大概率将是京东方的对手韩国三星。

01

错失苹果OLED屏幕订单？

关于错失苹果OLED屏幕订单的消息，最先由韩国媒体上月底披露。敏感的投资者随即在投资者关系平台上向京东方询问，韩国日报所说的“由于京东方一直无法解决iPhone面板技术问题，今年已经无法供应iPhone 15 OLED面板”是否属实？另外“韩媒THE ELEC8月1日又说京东方已将其所有iPhone 15 OLED初始订单交给三星显示，并可能会错过到年底的其余订单”是否属实？

京东方的回答是“公司对媒体基于市场传闻的报道不予置评“，并告诉投资者公司在OLED领域相关业务发展有序推进，年度出货目标1.2亿片正稳步达成。”

在韩媒的报道中，京东方错失苹果订单，是因为在加工有孔洞的显示屏方面遇到了困难，出现漏光现象导致良率偏低且至今尚未解决。

早在今年3月份，京东方传出OLED屏幕漏光事件后，就有大批投资者要求京东方辟谣，但京东方统一回复为不予置评，且针对后续事件也未再出面解释。

面对这种情况，难免投资者对京东方在苹果产业链的发展产生各种联想甚至质疑。

公开资料显示，京东方从2020年开始打入果链，为苹果供应iPhone 12 OLED面板，已经连续3年顺利完成苹果供货，供货份额持续提升。

同时，需要面对的是，在苹果iPhone Pro系列中的高端OLED屏幕，目前仍然是三星的天下。即便同样深耕OLED多年的韩国LG，也只是在iPhone 14 Pro系列的中后期才开始为苹果供应LTPO OLED屏幕。

2023年1月，苹果分析师郭明錤发文爆料称：京东方已击败三星，取得今年下半年新款iPhone 15与15 Plus大部分显示屏订单，供应比重约70%。对于京东方，不论上述传言真假与否，能够在三年多的时间里，进入苹果高端系列产品的供应链考虑范围，市场认可对这一成绩表现认可，京东方股价表现一波相当强劲的涨势。

但是，此后半年来，京东方在苹果OLED屏幕供应方面，一直质疑不断，还与其主要竞争对手、采购伙伴的韩国三星打起了专利战，双方各自向对方提出侵权指控。股价再度回落。

02

业绩持续下降，折旧成大包袱

作为显示面板行业未来的主攻方向之一，OLED无疑是京东方发力的核心阵地。

京东方董事长陈炎表示，未来三年将在技术研发上将投入近500亿元：“对于技术方向的选择我们非常重视，从OLED的技术发展来看，IT领域的OLED化已成为明显的趋势，公司将视机会和条件适当考虑投入。”

从目前的情况来看，在LCD面板领域，京东方已经成为“行业老大”。但在OLED领域，三星目前仍处于领先地位。

京东方和三星之间的关系，更像是一种“相爱相杀”。

一方面，三星是京东方的重要客户，在其电视面板等产品的采购中，京东方一度排名第一；但另一方面，三星与京东方除了在OLED领域的竞争如火如荼，双方围绕专利权的纠纷仍在持续。

2022年7月，因京东方对外宣称是三星的LCD面板供应商，三星方面曾要求京东方支付1000亿韩元的广告费用。

2022年11月，京东方消失在三星电子公布的供应商列表之中。

2023年4月，京东方在重庆法院起诉三星多家公司专利侵权，并于5月在开庭审理。

据韩媒The Elec报道，三星曾对京东方提出要求，如果后者想继续为三星提供液晶显示面板（LCD），就必须支付约1000亿韩元的授权费。双方曾就此问题在2022年上半年进行谈判，但最终未能达成一致意见。

随后，三星开始减少对京东方LCD面板的采购量。

三星这种大客户的砍单，对京东方是一个冲击。除三星外，有消息称戴尔、HP等客户也在砍单。特别是戴尔，自7月起三季度显示器和笔记本电脑面板砍掉订单50%。

目前，半导体显示面板在京东方的业务板块中，占比仍超过80%。被寄予厚望的物联网创新业务，在营收中的占比仍有待提高。

京东方作为全球第一大LCD屏厂商，其产品出货量必然会受到影响，进而传导到营收、利润等数据。

从1992年到2022年，京东方从濒临破产，一路逆袭成为全球显示面板头部公司，其对行业周期的把控至关重要。但在短期内，京东方除了要面对三星等韩企在高端OLED领域的竞争，业绩上也面临挑战。

根据京东方发布的2023年中报业绩预告，预计2023年上半年实现归母净利润7亿-8亿元，同比下降 88%-89%；扣非净利润亏损 15 亿-16 亿元，同比下降 135%-138%。

长期以来，由于面板行业产线成本高、折旧成本高、技术迭代快，动辄几百亿的投资，被戏称为“不赚钱的吞金兽”。

对此，行业老大京东方深有体会。截至2022年，京东方固定资产2266.95亿，占总资产占比高达50.41%，其中固定资产新计提折旧330.79亿。而拉长时间线，2013年以来，京东方折旧费用大幅增长，增速远超净利润。

注解与参考：

【1】《净利暴跌近九成，京东方入寒冬》，来源：时代财经

【2】《京东方供应能满足苹果吗？》，来源：钛媒体

【3】《三星开始为iPhone 15量产OLED显示屏 领先LG和京东方》，来源：手机中国

【4】京东方历年年报数据

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）

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